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关税与财政扩张计划影响下 欧洲央行是否继续降息成谜 |
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欧洲央行6日如期降息25个基点，但受到关税以及欧洲迫切需要增加国防和财政支出的影响，4月是否继续降息的前景未明。
欧洲央行降息25个基点
欧洲央行将存款机制利率下调25个基点至2.5%，符合市场预期。主要再融资利率和边际贷款利率分别从2.90%和3.15%下调至2.65%和2.9%。
交易员降低欧洲央行降息幅度的押注，预计到年底还将再降息41个基点。
欧元在利率决议公布后继续上涨，此前欧元已经受到德国财政扩张计划的提振。在德国提议设立5000亿欧元的基础设施基金后，市场对欧洲经济增长预期有所改善，可能抵消全球贸易紧张局势的影响。
高盛已将欧元区2025年的经济增长预测上调0.1个百分点，至0.8%，理由是军事和基础设施支出增加，尤其是德国。高盛还将德国2025年的经济增长预期上调0.2个百分点，至0.2%，因国防和基础设施项目的公共支出增加。该行指出，德国军费开支的转变正在对邻国产生溢出效应，促使整个欧元区的国防预算更快增长。公共投资的加速预计将为整体经济活动提供适度提振，尽管人们对该地区增长疲弱感到普遍担忧。
欧洲央行则在最新经济展望中预计2025年GDP增长率为0.9%，2026年为1.2%，2027年为1.3%。通胀方面，预计2025年通胀率为2.3%，2026年为1.9%，2027年为2.0%。
前景扑朔迷离
分析指出，本次降息可能是欧洲央行决策者最后一次能够轻松作出的决定。美国银行称，关税和重整军备将掀起欧洲几十年来最大的政策变化。XTB研究主管Kathleen Brooks也表示，德国提出的财政扩张计划以及随之而来的债券收益率飙升，将对欧洲央行的政策产生重大影响。庞大的财政支出计划应该会提振欧洲的经济增速，并随着时间的推移推高通胀，这将降低欧洲央行降低利率的必要性；而贸易政策可能会减缓欧洲的经济增速，对通胀的影响则尚不明确。
欧洲央行仍将谨慎调整利率，4月是否继续降息有待商榷。因欧元区通胀方向不明，欧洲央行可能会考虑在3月后暂停降息。但欧元区经济数据疲软，欧洲央行或加快降息步伐，可能将在4月继续降息。牛津经济研究院高级经济学家Tomas Dvorak称，即使美国不对欧洲进口商品征收关税，或者实施后又取消关税，这种不确定性本身也可能拖累欧元区经济增长。企业可能会抑制资本支出，同时信贷也变得更加昂贵。
市场预计在周四的会议后，今年还会有两次降息，这比周二德国公布财政计划之前的预期略少，但仍在过去几周的预测区间之内。
高盛集团则预计，欧洲央行的基准利率到6月将达到2%，不会在7月降息。
目前来看，年初以来欧元区面临的一系列变局可能会对未来几年产生重大影响。而叠加欧洲央行内部政策立场的分歧，未来的货币政策决定将更难作出。
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| 编辑：宝特管业 |
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